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　　2025年10月26日，华泰证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，本月量价因子回暖，波动率因子收益领跑，指增基金超额收益修复。

　　报告摘要如下： 量价因子全面回暖，估值因子走强 本月以来，量价因子全面回暖，反转、波动率和换手率因子呈现普遍的正收益；估值因子同样走强，在各个股票池均表现良好。成长和小市值因子呈现结构性分化，在大盘风格的沪深300成分股票池中回撤，在其余股票池取得正收益；盈利因子在中证500成分股票池小幅回撤，在其余股票池中表现较好。预期类因子中，超预期因子仅在沪深300成分股票池小幅回撤，预期估值因子则呈现全面的正收益。预期增速因子本月以来出现普遍回撤。 本月以来波动率因子多空收益领跑 从因子多空组合收益的平均水平来看，本月以来波动率因子多空收益整体领跑，市场的整体风险偏好或有所下降。估值和小市值因子表现紧随后，其中小市值因子在中证1000和全A股股票池中多空收益领先，但在沪深300成分股票池中的回撤有所拖累。盈利因子和预期增速因子本月以来多空收益整体出现回撤，其中预期增速因子在各个股票池均回撤明显。 本月以来指增基金超额收益明显修复 我们重点跟踪以沪深300、中证500、中证1000和中证A500指数为基准的量化指数增强基金。基于公募指增基金的复权净值曲线表现来看，本月以来各类指增基金超额收益呈现较明显的修复。从中位数层面来看，中证500和中证1000指增基金超额尤为亮眼；中证A500和沪深300指增基金超额相对靠后。从今年以来的整体表现来看，中证1000指增基金超额领先，中证A500指增基金次之。 风险提示：量化基金的业绩受到多种因素影响，包括环境、政策、基金管理人变化等，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好，投资需谨慎；基金业绩排名不构成对基金的投资建议。请投资者谨慎参考。