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　　4月24日，中国人民银行等八部门对外公布《金融产品网络营销管理办法》，对金融机构开展金融产品网络营销，以及第三方互联网平台接受金融机构委托为金融产品网络营销提供服务的行为，进行全面规范。办法将于今年9月30日起实施。根据办法，贷款产品将不得使用“低门槛”“秒到账”“低利率”等营销话术；支付机构的收银台页面中支付工具必须与贷款等金融产品区隔展示，不得误导用户混淆支付工具与贷款产品；非金融机构从业人员不得通过直播、短视频、公众号等形式营销金融产品，特别是以荐股形式开展的非法证券投资咨询。

　　中基协数据显示，截至2026年3月底，公募基金总规模回落至37.53万亿元，较2月底的38.61万亿元环比减少超1万亿元。这一变动终结了该数据自2025年4月底以来连续11个月的攀升势头。分类型来看，受资金避险情绪驱动，债券基金、FOF基金分别增长1389亿元、91亿元，而权益与现金类产品则显著承压，股票基金、混合基金、货币基金依次缩水5168亿元、3279亿元、2675亿元。

　　日前，2026年公募基金一季报披露完毕，基金的行业持仓情况也浮出水面，制造业成为最大赢家。第三方数据显示，截至2026年一季报，公募基金行业持仓结构明显分化，在HALO资产（重资产、低淘汰率）大行其道之际，基金大幅加仓实体制造业，减持互联网、软件等信息技术以及金融板块。

　　国内百亿私募阵营持续扩容，总数量已刷新历史纪录。第三方平台数据显示，截至4月21日，国内管理规模突破百亿元的私募机构已达131家，较3月底净增5家，较2025年底增加18家。具体来看，上海鸣熙资产管理有限公司、南京倍漾私募基金管理有限公司等17家机构首次进入；上海展弘投资管理有限公司、上海汐泰投资管理有限公司等5家机构重返“百亿元级行列”。此外，还有4家机构暂时退出百亿行列。

　　从私募机构的持仓变动来看，今年一季报最鲜明的特征，莫过于百亿私募对科技成长赛道的集中“押注”。第三方平台数据统计显示，百亿私募一季度重仓股覆盖了19个申万一级行业，其中持仓市值超10亿元的五大行业为计算机、通信、电子、基础化工和医药生物，前三个均属TMT板块，合计持仓市值接近190亿元，占据了绝对大头。而计算机行业最受追捧，百亿私募共重仓持有8只计算机个股，合计持仓市值高达85.61亿元。

　　美伊谈判目前陷入反复拉扯的僵局，油价波动加剧重回105美元上方。虽然会构成持续的市场扰动因子，但局势失控并剧烈恶化的尾部风险相对有限，同时A股也对地缘恐慌有所脱敏。

　　AI算力板块业绩出现一定扰动，但横向来看仍属于稀缺的高景气方向。财报答卷交出后的市场表现，也反映了AI算力产业从“主题概念”向“业绩兑现”阶段过渡的特征。在景气稀缺的环境下，市场资金选择向高景气赛道集中。

　　整体而言，当前市场正处于景气验证的关键窗口，重点关注三条逻辑主线：AI算力板块、煤炭煤化工等能源安全板块、中游制造尤其是新能源板块。行业重点关注：AI算力（半导体、光通信等）、油气生产、煤炭、煤化工、电力设备、机械设备等。

　　从全球来看，尽管地缘冲突仍具不确定性，但在博弈中妥协的几率较大，同时全球经济对石油的依赖程度较上世纪70年代已大幅下降，股市正逐步摆脱地缘局势的影响。从国内来看，在低利率依旧、居民权益配置意愿上升、机构资金入场等因素支持下，A股市场波动率可能正在经历系统性下降，后市有望持续回升。

　　短期策略方面，A股投资建议保持中性仓位，关注具备业绩支撑的“新质生产力”方向，如AI算力、高端制造、新能源等板块的逢低布局机会。同时关注一季报披露情况，规避业绩不达预期的个股。上证指数若放量突破4100点整数关口，可适当增加仓位。

　　中期策略方面，A股投资维持震荡偏多观点，核心逻辑在于国内经济温和复苏趋势延续及政策面呵护。建议以量化指标和盈利复苏为基础，沿“红利+科技”哑铃策略进行配置，底仓以大金融、公用事业等高股息资产为主，成长端逢低配置科技自主可控方向。

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